Другой вариант использования фьючерсов на фондовые ин¬дексы — это создание «пассивного» индексного

Другой вариант использования фьючерсов на фондовые индексы это создание пассивного индексного фонда. Портфель, состоящий из казначейских облигаций и длинной позиции по фьючерсам на фондовые индексы, в теории даст такой же доход, как портфель обыкновенных акций, созданный для восстановления лежащего в основе индекса. Кроме того, гораздо дешевле просто купить фьючерсный контракт на индексы, чем покупать множество отдельных акций в определенной пропорции. Операционные издержки при использовании фьючерса на индекс гораздо ниже. На фьючерсном рынке индексов акций большое распространение имеют арбитражные сделки. Если фьючерс котируется с премией (т.е. цена на срок превышает цену спот на величину, которая больше их теоретической разницы), то спеку-лянт-арбитражист покупает портфель акций на фондовом рынке и одновременно продает фьючерсный контракт на этот индекс акций. Если же, наоборот, действительная разница меньше теоретической (т.е. фьючерс котируется с дисконтом), то арбитражист покупает фьючерсный контракт и продает портфель акций на наличном рынке. Чисто внешне действия инвестора и арбитражиста на фьючерсном рынке почти ничем не различаются, только у арбитражиста нет заинтересованности в каком-либо конкретном портфеле акций. По истечении срока фьючерсного контракта арбитражист закрывает свои позиции, т.е. совершает обратные сделки на обоих рынках (фондовом наличном и фьючерсном). Инвестор же сохраняет свой портфель акций на фондовом рынке. Фьючерсные контракты, основанные на индексах акций, могут также выступать в качестве объектов инвестирования, заменяя тем самым ценные бумаги фондового рынка. Внутрирыночиые спреды. Поскольку фьючерсный контракт на биржевой индекс обязывает к расчету наличными, спред между двумя месяцами поставки в строгом смысле этого слова невозможен. Однако анализ того, как повлияет изменение одних переменных на поведение других показателей, наоборот, важен для понимания общей взаимосвязи на фондовых рынках. Отмечаются следующие тенденции: 1. производство рвд